Catalyseurs politiques + offre améliorée-La dynamique de la demande entraîne une amélioration marginale dans l'industrie du PVC

À long terme, l'industrie chinoise du PVC s'appuie sur des fondamentaux solides qui lui confèrent des perspectives positives. Premièrement, la mise en œuvre continue de politiques « anti-involutionnelles », notamment une tarification différentielle de l’électricité et la suppression des réductions de taxes à l’exportation, accélérera l’élimination des capacités inefficaces. Deuxièmement, la croissance mondiale des nouvelles capacités de production de PVC restera modeste dans les années à venir, conduisant à une amélioration progressive de l'équilibre entre l'offre et la demande. Troisièmement, la compétitivité mondiale de l'industrie chinoise du PVC continue de croître, avec une vaste marge d'expansion sur les marchés d'exportation.

Dans un contexte d'approfondissement des politiques nationales « anti-involution », du 24 au 31 janvier 2026, l'équipe de recherche de Guo Tai Futures a visité le Shaanxi, le Ningxia et la Mongolie intérieure-les trois principales régions productrices de PVC-en Chine. L'objectif était d'évaluer l'impact réel de politiques de base telles que la tarification différentielle de l'électricité et la suppression des réductions de taxes à l'exportation sur l'industrie du PVC, et de vérifier les progrès de la réduction de capacité, les conditions opérationnelles des entreprises et les réalités de la demande de -approvisionnement sur site{{8}. Les régions étudiées représentent 7,45 millions de tonnes de capacité de PVC à base de carbure de calcium-, ce qui représente 25,55 % de la capacité totale de PVC de la Chine et 36 % de la capacité nationale de PVC à base de carbure de calcium. Capacité PVC à base de carbure-. Ils abritent également 22,89 millions de tonnes de capacité de carbure de calcium, ce qui représente 60,88 % de la capacité totale de carbure de calcium de la Chine. De plus, ces régions sont des zones pilotes de tarification différentielle de l’électricité, ce qui rend l’échantillon de recherche très représentatif de l’industrie.

Cette recherche s’est concentrée sur deux politiques majeures : la tarification différentielle de l’électricité et la suppression des réductions de taxes à l’exportation du PVC. En tant que mesures clés du cadre politique « anti-involution », ces deux mesures ont eu un impact significatif sur la structure des coûts, le paysage des exportations et la répartition des capacités de l'industrie du PVC.

Concernant la tarification différentielle de l'électricité, le ministère de l'Industrie et des Technologies de l'information de la province du Shaanxi a publié un projet de document de consultation en décembre 2025, prévoyant de mettre officiellement en œuvre une tarification différentielle de l'électricité à partir du 1er juillet, couvrant sept industries à forte intensité énergétique, dont le carbure de calcium et le PVC. La capacité locale de PVC et de carbure de calcium dans le Shaanxi représente respectivement 7,18 % et 9 % du total national, et cette politique fera directement augmenter les coûts de production du carbure de calcium. Selon l'enquête, la politique a de fortes chances d'être mise en œuvre et jette les bases d'un déploiement à l'échelle nationale. Une fois mis en œuvre, les coûts de production du PVC dans le Shaanxi devraient augmenter de 70 yuans par tonne, soit un chiffre inférieur aux estimations théoriques. Les entreprises peuvent couvrir l'impact en remplaçant les quotas d'électricité au charbon et en achetant à l'extérieur du carbure de calcium à faible coût en Mongolie intérieure, ce qui se traduit par un impact réel limité sur les producteurs locaux de PVC. Les entreprises interrogées ont généralement convenu que la tarification différentielle de l'électricité n'est pas une politique régionale mais une mesure d'ajustement industriel national, qui devrait devenir un outil important pour réguler les entreprises à forte intensité énergétique et améliorer les contraintes axées sur le marché sur les coûts de l'industrie.

Le 9 janvier, le ministère des Finances et l'administration fiscale de l'État ont publié conjointement leAnnonce sur l'ajustement des politiques de remise des taxes à l'exportation pour les produits photovoltaïques et autres, qui inclut explicitement la résine PVC, le PVC non plastifié et le PVC plastifié dans le périmètre d'ajustement. Cette politique a déclenché un phénomène d'« exportation précipitée » à court terme sur le marché intérieur. Actuellement, la plupart des exportateurs de PVC ont prévendu leurs commandes jusqu'en février, certaines entreprises réduisant même leur commerce intérieur pour se concentrer sur les ventes à l'étranger, soutenant ainsi les niveaux de production. Affectées par les calendriers d'expédition, les exportations de PVC devraient faiblir début mars. Associées à la saison des pluies en Asie du Sud-Est et du Sud, les exportations entreront dans une période d'ajustement adaptatif après avril, avec un ralentissement susceptible de persister jusqu'en juillet. Du point de vue de l'industrie, la suppression des réductions de taxes à l'exportation devrait faire grimper les prix internationaux du PVC et déclencher une restructuration du commerce régional à court terme. Cependant, à long terme, étant donné les avantages considérables de la Chine en matière de coûts et de capacité, cette politique favorisera l'expansion de la couverture des exportations et la diversification des produits. Dans le même temps, l'impact sur les producteurs nationaux de PVC à base d'éthylène-est limité, tandis que les entreprises-à coûts élevés du Henan, du Shandong et d'autres régions pourraient être confrontées à des pressions de libération de capacité.

En termes d'opérations d'entreprise, les entreprises de PVC du Shaanxi, du Ningxia et de la Mongolie intérieure maintiennent généralement des flux de trésorerie sains sans enregistrer de pertes. Ce n'est qu'entre le milieu-et-la fin décembre 2025 que certaines entreprises ont brièvement subi des pertes de trésorerie en raison de la baisse excessive des prix du PVC et de la soude caustique. Au cours de cette période, les transactions à bas prix-PVC inférieur à 4 000 yuans/tonne et soude caustique liquide inférieure à 2 000 yuans/tonne-étaient rares, et les entreprises ont réagi en maintenant leurs prix et en réduisant les signatures de commandes. Au cours de la période d'enquête, le prix du PVC SG-5 a rebondi au-dessus de 4 500 yuans/tonne et les prix de la soude caustique sont restés dans la fourchette de 2 100 à 2 300 yuans/tonne, ramenant la rentabilité de l’industrie à un niveau raisonnable.

En ce qui concerne la libération des capacités, le secteur présente des divergences régionales évidentes. S'appuyant sur ses avantages en matière de charbon et de ressources énergétiques, la région du Nord-Ouest est devenue la base nationale des coûts pour la production de PVC. Toutes les entreprises interrogées estiment que cette région ne sera pas la première à connaître une réduction de capacité. Les producteurs de PVC à base de carbure de calcium-du Henan, du Shandong et d'autres régions, accablés par des coûts relativement élevés, seront très probablement parmi les premiers lots de capacités à être éliminés. certains souffrent également de faibles capacités d’exportation. En revanche, les entreprises privées maintiennent de meilleures performances opérationnelles et des perspectives plus optimistes sur le marché, soutenues par une intégration complète de la chaîne industrielle, les avantages en termes de coûts des centrales électriques en propre-et des stratégies de tarification et de vente flexibles.

Les huit entreprises de PVC couvertes par cette enquête comprennent des entreprises d'État-, privées et centrales- (CSOE), avec des divergences opérationnelles significatives entre elles. Les entreprises d'État - souffrent principalement d'un soutien incomplet de la chaîne industrielle et d'une forte pression opérationnelle. Les entreprises privées sont généralement optimistes quant à l’avenir du marché grâce au contrôle des coûts et à la flexibilité de leurs opérations. Bien que certaines gammes de produits des CSOE fonctionnent à perte, elles maintiennent des opérations stables avec des avantages en termes de présentation de produits et de flux de trésorerie dans toute la catégorie, tout en conservant une attitude prudemment optimiste à l'égard du marché.

En combinant les impacts politiques, les opérations de l'entreprise et les-conditions du marché sur site, le marché du PVC devrait présenter une tendance "haut avant la Fête du Printemps, bas après les vacances" à court terme. À long terme, nous connaîtrons une amélioration marginale soutenue par deux moteurs de catalyseurs politiques et une dynamique améliorée de l'offre -demande.

Le marché du PVC a connu un « marché de printemps mineur » avant la Fête du Printemps, stimulé par quatre facteurs principaux : Premièrement, la hausse des coûts du carbure de calcium a soutenu les coûts. Deuxièmement, les stocks globaux de PVC parmi les producteurs nationaux sont restés faibles, avec des cycles de prévente de 2 à 4 semaines. La production avant la Fête du Printemps était presque entièrement épuisée, plaçant les entreprises dans une position de force dans les négociations sur les prix. Troisièmement, les « exportations précipitées » avant l'abolition des réductions de taxes à l'exportation ont continué à soutenir les prix. Quatrièmement, les bas prix de la soude caustique ont profité aux coûts de production du PVC.

Toutefois, après la Fête du Printemps, le marché sera confronté à de multiples pressions. D’une part, les exportations s’effondreront après la fin de la période « d’exportation précipitée ». En revanche, les attentes de déstockage intérieur et d’affaiblissement de la demande intérieure, combinées à la suppression des réductions de taxes à l’exportation, pèseront sur les prix.

À long terme, l'industrie chinoise du PVC conserve des fondamentaux positifs et solides. Premièrement, la mise en œuvre continue de politiques « anti-involution », y compris une tarification différentielle de l'électricité et l'abolition des réductions de taxes à l'exportation, accélérera l'élimination des capacités inefficaces, optimisera la structure de la capacité industrielle et augmentera encore la part de marché des capacités de haute qualité. Deuxièmement, en 2026, la capacité de production de PVC de la Chine atteindra 895 000 tonnes, tandis que la nouvelle capacité mondiale sera seulement 705 000 tonnes, marquant le début de la contraction de l'offre. Une expansion modeste de la capacité mondiale du PVC et une élimination accélérée des capacités inefficaces dans les années à venir entraîneront une amélioration progressive de l'équilibre entre l'offre et la demande. Troisièmement, l'industrie chinoise du PVC bénéficie d'avantages évidents en termes de coûts et de capacité. Dans un contexte de capacité limitée à l'étranger, la compétitivité mondiale de l'industrie chinoise du PVC continue de se renforcer, offrant un large potentiel d'exportation.

Dans l'ensemble, l'amélioration de la dynamique de l'offre-demande et les catalyseurs politiques "anti-involution" apportent un double soutien à l'industrie du PVC, confirmant sa tendance positive à long terme.